华尔街见闻
2022-11-03 16:11
上海
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FOMC会议后,野村加大了对美联储加息周期的鹰派押注。
虽然在新闻发布会上,鲍威尔称最快将在12月放慢加息步伐,一度令鸽派人士备受鼓舞,但对市场来说,他紧接其后的鹰派论调显然更为响亮和刺耳——鲍威尔强调,利率峰值可能会高于美联储在9月的预期,当时美联储预期的中值为4.6%;他还强调了短期通胀预期上升“非常令人担忧”。
在美联储声明公布后,野村在最新研报中随后调整了对其加息节奏的预期,现在预计美联储12月加息50个基点(此前为75个基点),明年2月加息50个基点,3月加息50个基点(此前为25个基点),5月加息25个基点(此前没有做出预期)。
因此,利率峰值将比野村之前的预测高出25个基点,上调至了5.50-5.75%。
尽管美联储并未排除12月加息50个基点的可能性,但野村认为,此番鸽派言论范围仅限于12月会议上的加息幅度,其对总体前景的展望仍是鹰派的,似乎是有意将市场的焦点从关注加息步伐转移到更高的利率峰值。最近美联储发表立场看法后的股市波动表明,FOMC正在改善他们的沟通,即需要收紧金融条件来降低通胀。
此外,鲍威尔承认FOMC几乎没有看到劳动力市场开始疲软的迹象,最近的物价和工资通胀数据表明,未来还有大量工作要做。通胀情况也根本没有改善。
鲍威尔还强调:“现在考虑暂停加息还为时过早,我们还有一段路要走。”野村认为,这是为了避免市场的误解——对12月会议的鸽派倾向并不意味着整个加息周期和降息时间将被提前,美联储不希望市场认为其动摇了对抗通胀的承诺。
野村表示,美联储的通胀斗争远未结束,可能还会有更多的大幅加息。9月会议以来的新数据表明,利率峰值最终可能会高于决策者在9月会议上的预期。根据鲍威尔的言论,在12月的FOMC会议上,政策制定者对利率峰值的预期中值将上修至5.125%。
在野村看来,鲍威尔在新闻发布会上的言论十分明确地指向鹰派立场,重中之重是美联储仍然打算继续加息,只是步伐有所放缓。因此,野村认为此轮加息周期将持续更长时间,利率峰值将处于更高水平。
野村表示,虽然美联储12月可能不会加息75个基点是“令人失望”的,但对美联储激进加息预期的大方向仍然没有改变。市场低估了通胀根深蒂固的程度,以及美联储不惜牺牲经济也要抗击通胀的坚定决心。
值得一提的是,野村是大行里少数对加息预测如此激进的一家。在8月美国的CPI数据公布后、9月的FOMC会议前,野村率先喊出了100个基点的加息预期,认为尽管美联储已经采取了紧缩措施,但金融条件仍没有明显收紧。野村在当时还将明年的联邦基金利率峰值预期上调至了4.625%。
9月FOMC会议声明显示,野村是唯一一家几乎“成功押注”该峰值的大行——这与FOMC成员当时的预期中值相符,而大部分机构当时对利率峰值的预期在4%-4.25%的范围内波动。
在对未来的展望中,野村维持了美联储将在2023年9月开始降息的观点,认为经济衰退将在明年中期开始产生反通胀的压力。
琪琪SEO点评:不愧是最激进的预测加息路径,琪琪SEO之前的观点是加息,会一直持续到2023年二季度末,也就是6月份,野村却推测到了三季度末,确实是非常大胆的,不过预测归预测,实际是什么情况,还是肯定与预测有很大差别和出入的,大家可以拭目以待,不过明年年末之前肯定会开启降息通道是问题不大的。
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